2026-05-12 19:00:41 7925次浏览

PX： 供需面供需双减。亚洲行业负荷环比减少1.8pct至62.7%，刷新五年新低。中国PX行业负荷环比减少1.1pct至79.3%，因原料问题导致的 PX 装置计划外变动有限，装置负荷仍处于历年同期高位，5月供应端收缩风险将明显上升。需求端，PTA计划外检修增多将对PX需求产生阶段性压制。PX基本面在产业链中相对偏强，去库格局将至少延续至二季度。美国4月非农就业人数增加11.5万人，高于市场预期的6.2万人。伊朗已回应美国提出的结束战争方案，但美国总统特朗普在社交媒体发文称伊朗的回应“完全不可接受”。受此影响，周一早盘国际油价大幅拉升，布伦特原油期货大涨超3%。谈判进展反复，但战争局势已呈现边际缓和迹象。综合来看，PX现货流动性较为充裕，且当前估值偏高，预计PX 7月期价将震荡偏弱运行。油价短期波动或为PX期价提供更好的反弹做空机会，建议产业客户把握套保时机，压力区域9600-9700。         （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） PTA： 供需面供减需稳。本期装置重启与检修并存，PTA行业负荷环比减少0.5pct至65.8%，仍处五年同期低位，原料问题已传导至PTA环节，加工费延续修复态势。需求端，新订单整体偏弱，终端刚需采购为主，下半年秋冬季订单及出口订单预计于5月下旬启动。终端开工将呈现缓慢下降的态势，聚酯行业负荷环比减少0.3pct至81.9%。5-6 月PTA去库幅度预计扩大。综合来看，当前处于需求淡季，TA现货短期内并不短缺，且聚酯原料估值偏高，PTA 9 月期价预计震荡偏弱运行，反弹做空思路，建议产业客户把握套保机会，压力区域6550-6700。TA7-9月差 180 以下逢低正套。          （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） EG： 供需面供增需稳。国内方面，乙二醇行业负荷环比增加5.2pct至72.4%，其中，合成气制负荷环比增加6.9pct至87.8%，处于历年同期高位。中东进口运输受阻的局面短期难以改变，预计五月乙二醇进口量仅在15-20万吨水平，外轮到港量将于6月下旬往后逐步增加，6月乐观预期可恢复至30万吨附近。乙二醇港口库存将显性加速去化，社会库存预计至少延续去库格局至二季度末。综合来看，即使霍尔木兹海峡恢复运行、国内合成气制装置提升负荷，短期内进口缩量仍难以弥补；同时，因原料问题导致的油制装置减产仍将延续，供应端损失较为明显。当前估值偏高，预计乙二醇9月期价震荡偏弱运行，逢高做空为主，建议产业客户把握套保机会，压力区域4900-5000。      （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） PF： 供需面供减需增。纺纱用直纺涤短负荷环比减少4.0pct 至88.7%，整体供应存在缩量预期。需求方面，终端订单不足，处于聚酯传统淡季，下游按单生产，预计以刚需补库为主，备货心态谨慎。纱厂负荷环比提升3.7pct至55.7%，但仍处于五年同期低位，主要由于五一假期期间部分小型纱企停车放假，节后负荷回升。综合来看，上游原料估值偏高，短纤作为产业链中基本面最弱的品种，预计PF 7月期价震荡偏弱运行，反弹做空为主，压力区域8200-8300。                  （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） PR： 供应端强势。供应端，瓶片行业负荷环比增加0.2pct至72.8%，由于目前加工差修复至五年同期高位，部分前期长停或延期投产的装置存在重启或投产的可能。需求端，终端市场正值消费旺季，但较高的原料价格导致终端价格传导受阻，国内部分下游企业可能被迫停车，关注饮料厂采购情况；不过出口仍将对需求形成提振。综合来看，上游原料估值偏高，但瓶片自身基本面坚挺，建议待PR 7月期价明显回调后再次做多，关注多PR空TA机会。     （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） 原油： 2月28日中东冲突以来全球石油库存去化2.4%，去库速度达到229.4万桶/天，其中原油、成品油分别去库2.2%、5.4%。随着 4 月 7 日美伊停火协议得以延续，本轮中东冲突的第一阶段---直接军事对抗已基本结束，局势进入以霍尔木兹海峡通行控制权争夺为直接目标的第二阶段博弈，而双方的核心战略目标伊朗核活动约束、美国经济制裁解除及停战承诺仍有待协议推进。考虑到4月以来海外原油期货及期权净多持仓自区间高位回落，我们认为基准情形仍是中东缓和模式的延续，考虑到霍尔木兹海峡物流恢复、中东上游油田复产周期在2-3个月左右，缓和情景下原油价格亦难以快速跌回冲突前水平，预估布伦特初期下跌目标位80-90美元/桶、WTI目标位75-85 美元/桶、SC550-580 元/桶。与此同时，随着5月下旬、6月下旬全球成品油、岸罐原油库存相继回落至近 5 年同期最低水平的安全临近点之下，若届时海峡仍未达成开放机制，油市将面临再次大幅上行风险，关注特朗普对伊朗最新关于美国的停站提案回应表示不满后，美国再次军事升级的可能性。 操作策略：观望 （高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613，仅供参考） 燃料油&低硫燃料油： 上周五新加坡高硫燃料油现货升水回落7.8美元/吨、低硫现货升水走强2.95美元/吨，国内FU、LU则在原油走弱的过程中修复裂解价差。中东局势博弈的第一阶段直接军事对抗已基本结束，4月7日停火协议达成后进入霍尔木兹海峡通行控制权争夺的第二阶段。在美伊停站备忘录落地前，油市总体仍处高位震荡格局，缓和预期与协议达成难度同时存在，短期关注伊朗对美国提案回应后美国再次军事升级的风险。 操作策略：观望 （高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613，仅供参考）

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