钢材：出口分流产量下降，钢价仍将震荡偏强 （邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941） 螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回落10.27万吨至196.65万吨，公历同比减少10.27万吨，农历同比减少32.57万吨；社库环比回落7.15万吨至547.22万吨，公历同比增加81.84万吨，农历同比增加14.46万吨；厂库环比增加5.99万吨至179.84万吨，公历同比减少8.43万吨，农历同比减少20.56万吨；螺纹表需环比回落47.34万吨至197.81万吨，公历同比减少16.06万吨，农历同比减少76万吨。螺纹产量明显回落，库存降幅收窄，表需回落，数据表现偏中性。近期钢厂钢坯出口接单情况较好，部分钢厂出口订单排产已到7月份，钢厂加大排产钢坯减少螺纹产量，在很大程度上缓解了市场供应压力，钢厂挺价意愿普遍较强。同时五一节后中下游用户采购和补库的积极性有所抬升，市场成交好转，对市场信心也形成较强提振。不过近期价格上涨较快，长流程钢厂即期利润明显回升，短流程钢厂平电也基本能实现盈亏平衡，后期钢厂复产动力或将有所增强。预计短期螺纹盘面仍将震荡偏强运行。 热卷方面，本周全国热卷产量环比回落4.6万吨至300.61万吨，公历同比减少19.77万吨，农历同比减少13.79万吨；社库环比回升2.33万吨至335.28万吨，公历同比增加54.96万吨，农历同比增加45.56万吨；厂库环比回升1.19万吨至82.6万吨，公历同比减少2.2万吨，农历同比减少2.23万吨；热卷表需环比回落9.33万吨至297.09万吨，公历同比减少12.44万吨，农历同比减少27.07万吨。热卷产量回落，库存小幅增加，表需回落，数据表现中性偏弱。据海关统计，2026年4月中国出口钢材949.8万吨，较上月增加36.3万吨，环比增长4.0%；1-4月累计出口钢材3421.4万吨，同比下降9.7%。钢材出口环比继续增加，同时近期板坯出口明显放量，在很大程度上分流了热卷的供应压力。不过相对于热卷的强劲，近期冷轧表现相对较弱，冷热价差持续收窄，对热卷走势有一定压制。当前围绕05合约交割博弈仍较为激烈，交割库仓单库存达到62万吨的历史高位水平，后期市场走势不确定性依然较大。预计短期热卷盘面或将震荡偏强运行。 铁矿石：铁水高位支撑补库需求，矿价震荡上行 （柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538） 供应端， 全球发运量持续增加，目前高于去年同期水平，其中澳洲发运量小幅下降，巴西发运量持续增加。澳洲发运量1865.9万吨，环比减少43.6万吨。巴西发运量886万吨，环比增加202万吨。具体到矿山，力拓发运量环比减少79.1万吨至585.5万吨，BHP发运量环比减少80.8万吨至495.5万吨，FMG发运量环比减少36.8万吨至395.5万吨，VALE发运量环比增加178万吨至617.4万吨。47港口到港量2580.6万吨，环比增加215万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存有所去库。 需求端，新增1 座高炉检修。高炉检修发在安徽地区，铁水产量环比增加0.01万吨至238.91万吨，高炉开工率环比下降0.1%，产能利用率环比持平，关注下游需求情况。高铁水产量下支撑现货补库需求，特别是之前五一节前后补库的刚需。 库存端，47个港口进口铁矿库存为17225.76万吨，环比增加10.05万吨，在港船舶数102条，环比节前增加11条。钢厂库存去库498万吨，进口矿库消比29.8。 综合来看，目前高铁水产量下支撑现货补库需求，特别是之前五一节前后补库的刚需，到港预计继续增加，如果需求维持当前水平，港口库存不会出现大幅去库的情况。整体基本面向上支撑不足，但矿价的韧性还在，预计短期矿价呈现震荡走势。 双焦：双焦供需矛盾不突出，关注钢厂利润情况 （邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941） 焦炭方面，本周天津准一价格不变，吕梁准一级、唐山一级价格不变，日照准一级冶金焦价格上涨30元/吨，期货价格下跌，焦炭2609合约下跌13元/吨。部分焦企钢厂接受焦炭第三轮提涨50-55元/吨，2026年5月11日零点执行。供应方面，焦企利润继续走扩，进而提升焦企积极性，本周焦化企业整体开工负荷有所回升，独立焦企日均产量增加0.13万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.02万吨，焦化企业开工积极性维持，焦炭生产边际宽松预期仍存。需求方面，假期因素影响，螺纹表需回落47.34万吨至197.81吨；钢厂高炉开工率回落0.1%，247家钢厂高炉产能利用率不变，铁水产量回升0.01吨/日至238.91万吨/日，铁水产量小幅回升，对于焦炭的需求维持高位。库存方面，本周230家独立焦企库存去库0.24万吨，钢厂焦炭库存去库5.19万吨，焦炭港口库存去库2.85万吨，焦炭总库存去库11.15万吨。综合来看，焦企利润维持偏好，焦企利润在60元/吨左右，焦化企业生产积极性较好，独立焦化以及钢厂焦化均提升开工负荷，焦炭供应边际宽松；下游钢厂盈利率走高至60%左右，钢厂利润尚可驱动高炉铁水产量维持高位，对于焦炭的需求依然维持，五一假期后部分钢厂有备库采购，预计短期焦炭盘面呈现震荡运行态势。 焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格涨16元/吨、山西中硫主焦价格不变；进口蒙煤价格上涨，蒙5#原煤价格涨10元/吨，蒙3精煤价格涨20元/吨，焦煤2609期货价格下跌1元/吨。供给方面，原煤以及焦煤产量均有所回升，523家样本煤矿原煤产量增加2.53万吨，精煤产量减少0.28万吨至79.19万吨/日；进口方面，口岸车辆积极通关，蒙煤进口维持高位运行。需求方面，焦企生产利润有所走扩，目前生产盈利60元/吨左右，焦化企业生产积极性维持偏好，本周独立焦化企业以及钢厂焦化厂开工均有所回升，对于焦煤需求有所增加，焦企利润维持较好，对于焦煤原料需求有一定支撑。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少2.69万吨，精煤库存增加1.67万吨，独立焦企焦煤库存减少50.17万吨，钢厂焦煤库存减少3.49万吨，港口焦煤库存累库2万吨，焦煤总库存去库59.72万吨。综合来看，五一假期过后，煤矿积极复工复产，国内焦煤生产产量回升，中蒙口岸5月1日至5月3日闭关，5月4日恢复运行，进口蒙煤依旧维持高位，整体焦煤供应维持宽松；下游焦化企业利润维持偏好，钢厂盈利率有所走扩，焦企利润较好支撑焦煤需求，预计短期焦煤盘面呈现震荡态势。 废钢：钢厂利润继续好转，估值弹性有所提升 （邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941） 本周各地废钢价格上涨为主；全国废钢价格指数上涨14.2元/吨至2231.2元/吨。 供给端，本周钢厂废钢日均到货量减少，本周255家钢厂废钢日均到货量49.42万吨，环比减少0.31万吨。破碎料加工企业开工率回升，产量、产能利用率回落。 需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比回升0.18万吨至52.88万吨，其中89短流程钢厂日耗环比减少0.37万吨，132家长流程钢厂日耗环比增加0.27万吨；49家电炉厂产能利用率回落1.9%、89家短流程钢厂产能利用率回落0.7%。利润方面，短流程钢厂亏损缩小，江苏谷电利润扩大，平电利润亏损60元/吨左右。 库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加0.7吨至277万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少1.1万吨至138万吨。 综合来看，五一假期因素影响，螺纹表需回落47.34万吨至197.81吨，钢厂产能利用率维持不变，铁水产量回升0.01吨/日至238.91万吨/日，高炉对于废钢需求维持高位；电炉利润有所改善，谷电生产利润扩大，平电利润亏损幅度减小，钢厂利润整体有所改善，预计短期废钢价格震荡偏强运行。 铁合金：支撑有限，偏弱震荡为主 （孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057） 锰硅：减产暂告一段落，基本面支撑力度不足，关注外部扰动。据铁合金在线，此前行业自主进行的节能减排工作已经停止，内蒙、宁夏的锰硅生产企业已经逐步恢复生产，锰硅产量当周值环比持续增加，截至5月8日当周，锰硅周产量17.79万吨，周环比增加0.38%，连续四周环比增加，内蒙古、贵州、云南地区锰硅生产企业开工率明显回升。需求端，钢招陆续进行中，定价多在6060-6180元/吨。螺纹产量周环比下降5%至196.65万吨，创下近五年来同期新低。钢厂锰硅需求量当周值环比回落，周环比下降2.44%至11.89万吨，同样为近五年来同期新低。成本端，近期锰硅成本支撑偏弱，外盘报价下跌，下游需求有限，刚需采购为主，锰矿价格承压，南非地区洪水来袭，对锰矿生产装运产生一定影响。库存端，63家锰硅样本企业库存周环比增加0.4万吨至37.5万吨，同比增加约17万吨，样本企业库存大幅刷新近五年来同期新高。综合来看，锰硅供应增加，需求偏弱，库存高位，成本支撑同样有限，基本面支撑力度有限，预计短期锰硅期价维持偏弱震荡走势。 硅铁：成本下降，利润环比小幅回升，基本面整体驱动不足。本周黑色板块整体走势稍有分化，合金走势相对偏弱，硅铁期价走势稍强于锰硅。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5450-5500元/吨。基本面来看，硅铁生产成本环比小幅下降，4月硅铁电价陆续结算，宁夏0.35-0.4元/度，环比下降1-4分，青海电价差异仍较大，0.34-0.44元/度，主流集中在0.38-0.41元/度之间，环比下降1-3分，宁夏、青海地区即期生产成本周环比下降160-200元/吨。供需层面来看，截至5月8日当周，硅铁周产量环比小幅下降1.5%至11.17万吨，同比增加，位于近年来同期中位水平。4月全国硅铁产量46.8万吨，环比增加5.52%，同比增加6.24%。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比下降2.35%至1.94万吨。创下近五年来同期新低。库存端，60家样本企业库存环比增加6980吨至67110吨，仍低于去年同期水平。综合来看，内蒙、宁夏硅铁生产成本下降，供应小幅回落，库存环比增加，基本面整体驱动力度有限，预计短期硅铁期价同样偏弱震荡运行为主。
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