5月12日，印度证券交易委员会（SEBI）发布咨询文件，提议通过引入现金结算试点、放宽持仓限制及设定罚款上限等一系列举措，旨在提振大宗商品衍生品市场的流动性并吸引更多机构投资者参与。 根据SEBI披露的试点计划，印度拟允许部分农产品衍生品合约在启动初期采用现金结算模式，待市场活跃度达到预设阈值后，再转为实物交割。目前，玉米、花生及辣椒已被列入首批试点考虑名单。SEBI强调，此举并非背离实物交割这一核心政策，现金结算仅作为提升交易便利性的中期过渡手段。相关转化的触发条件将基于日均交易量、持仓量或自合约推出起的两年期限。 在放宽市场准入方面，SEBI提议大幅上调农产品衍生品的持仓限制。其中，对通胀具有直接影响的农产品品种，持仓限额拟从0.25%提高至0.5%；对于其他广泛交易的品种，限额拟分别从0.5%和1%上调至1%和2%。此外，针对目前尚未设立上限的农产品持仓违规罚款，SEBI也建议设定处罚上限，以降低交易者的合规风险成本。 市场分析指出，长期以来，印度大宗商品衍生品合约普遍强制执行实物交割，由于涉及底层货物的仓储与物流，在一定程度上抑制了市场流动性和投资者参与度。此次监管层释放松绑信号，符合此前市场关于“提高大宗商品市场对机构投资者吸引力”的预期。 据悉，上述提议的公众意见征询期将截止至2026年6月2日。在完成意见评估后，相关规则调整有望正式进入实施阶段。
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